Cession d'actifs ou cession de titres : le…

Réponse courte : toute cession imposable repose sur la même formule : prix de cession moins base ajustée égale gain ou perte. Ce qui change entre une cession d'actifs et une cession de titres, c'est ce qui est vendu, et donc la base retenue, la nature du gain et ce que l'acheteur obtient. Dans une cession d'actifs, chaque actif fait l'objet d'une vente distincte, le prix est réparti entre les actifs et l'acheteur obtient une base nouvelle et plus élevée. Dans une cession d'actions d'une société, les actions forment un seul actif en capital, le gain est en général entièrement une plus-value, mais l'acheteur reprend l'ancienne base des actifs de la société. Pour une C corporation, la différence représente souvent tout un niveau d'impôt supplémentaire.

La formule de base

Gain (ou perte) = prix de cession − base ajustée

Le prix de cession (amount realized) est la trésorerie reçue, plus la valeur de marché de tout autre bien reçu, plus les dettes reprises par l'acheteur, moins les frais de cession comme les commissions d'intermédiaires.
La base ajustée correspond en général au prix payé par le vendeur, plus les dépenses d'amélioration immobilisées, moins l'amortissement admis ou admissible.

La totalité du gain ou de la perte est reconnue, sauf si une règle particulière la reporte, comme un échange de biens similaires ou une réorganisation en franchise d'impôt.

Petit exemple. Un fonds a acheté un immeuble 5 millions de dollars, a dépensé 1 million en améliorations et a pratiqué 1,5 million d'amortissement : sa base ajustée est de 4,5 millions. Il le vend 7 millions et paie 200 000 dollars de frais de cession : le prix de cession est de 6,8 millions. Le gain s'élève à 2,3 millions : 1,5 million constitue un unrecaptured section 1250 gain, imposé jusqu'à 25 % pour les particuliers, et 0,8 million est un gain de la section 1231 imposé au taux des plus-values à long terme.

Les cessions d'actifs

Dans une cession d'actifs, le vendeur cède les actifs de l'entreprise un par un, même s'ils sont transférés dans un seul contrat. Trois conséquences en découlent.

1. Le prix doit être ventilé. Lorsqu'un ensemble d'actifs constituant une entreprise est vendu, l'acheteur et le vendeur doivent répartir le prix selon la méthode résiduelle de la section 1060, et tous deux déclarent le résultat sur le Form 8594. Le prix est affecté dans cet ordre, chaque catégorie dans la limite de sa valeur de marché :

Catégorie	Actifs
I	Trésorerie et dépôts bancaires
II	Biens activement négociés, certificats de dépôt, devises
III	Créances clients et autres actifs évalués en valeur de marché
IV	Stocks
V	Tous les autres actifs, comme immeubles, terrains, équipements et mobilier
VI	Incorporels de la section 197 autres que le goodwill, comme fichiers clients et marques
VII	Goodwill et valeur de l'entreprise en activité, qui reçoivent le solde

2. Chaque actif a sa propre nature. Les stocks et créances produisent un revenu ordinaire. L'amortissement des équipements est repris en revenu ordinaire. Les immeubles produisent un gain de la section 1231, la part correspondant à l'amortissement étant imposée jusqu'à 25 %. Le goodwill produit en général une plus-value. Le vendeur se préoccupe donc de la part du prix affectée à chaque catégorie, et l'acheteur aussi.

3. L'acheteur obtient une base réévaluée. La base de l'acheteur dans chaque actif correspond à ce qu'il l'a payé : il peut amortir les immeubles et équipements et amortir le goodwill et les autres incorporels de la section 197 sur 15 ans à partir de ce nouveau montant plus élevé.

Les cessions de titres

Lorsque des actionnaires cèdent des actions d'une société, ils vendent un seul actif en capital :

le gain est le prix diminué de leur base dans les actions, en général une plus-value à long terme en cas de détention de plus d'un an ;
la société elle-même ne vend rien, donc la base de ses actifs reste inchangée, et l'acheteur n'obtient aucune réévaluation ; et
l'historique de la société est repris avec elle : ses attributs fiscaux, comme les déficits reportables (limités après un changement de contrôle), et ses passifs, y compris tout impôt impayé.

Les options des sections 338(h)(10) ou 336(e) permettent de traiter une cession d'actions éligible, comme la cession d'une S corporation ou d'une filiale d'un groupe consolidé, comme une cession d'actifs sur le plan fiscal, ce qui donne une réévaluation à l'acheteur.

Les participations dans des partnerships, entre les deux

La cession d'une participation dans une partnership ou une LLC est traitée pour l'essentiel comme la vente d'un actif en capital au titre de la section 741, mais avec une transparence : la quote-part du vendeur dans les stocks et la reprise d'amortissement de la partnership, les « hot assets » de la section 751, est un revenu ordinaire, et sa quote-part d'unrecaptured section 1250 gain est imposée jusqu'à 25 %. L'acheteur peut obtenir une réévaluation de sa quote-part des actifs de la partnership si celle-ci a exercé l'option de la section 754. Les vendeurs étrangers sont soumis à des règles supplémentaires, présentées dans notre page sur la Schedule K-3, Part XIII.

Exemple : la cession d'une C corporation

Des particuliers détiennent une C corporation. Ses actifs ont une base fiscale de 40 millions de dollars et une valeur de 100 millions. La base des actionnaires dans leurs actions est de 30 millions. On retient un taux d'impôt sur les sociétés de 21 %, un taux de 23,8 % sur les plus-values des actionnaires (20 % plus la taxe de 3,8 % sur le revenu net d'investissement), et pas d'impôt des États.

Cession d'actifs, puis liquidation :

Le gain de la société est de 100 − 40 = 60 millions, imposé à 21 % : 12,6 millions.
Elle distribue les 87,4 millions restants aux actionnaires lors de la liquidation. Leur gain est de 87,4 − 30 = 57,4 millions, imposé à 23,8 % : environ 13,66 millions.
Impôt total : environ 26,26 millions. Les actionnaires conservent environ 73,74 millions.

Cession des actions pour les mêmes 100 millions :

Le gain des actionnaires est de 100 − 30 = 70 millions, imposé à 23,8 % : 16,66 millions.
Ils conservent 83,34 millions, soit environ 9,6 millions de plus qu'avec la cession d'actifs.

L'acheteur voit les choses à l'inverse. Dans la cession d'actifs, il obtient une base de 100 millions à amortir ; dans la cession d'actions, il reprend la base de 40 millions. C'est pourquoi les acheteurs préfèrent souvent les actifs, les vendeurs de C corporations les actions, et le prix se négocie en tenant compte des deux.

Ce que cela signifie pour les fonds

Les sorties de buyout de sociétés de portefeuille constituées en C corporations sont en général des cessions d'actions. Les sorties de sociétés de portefeuille constituées en LLC ou en partnerships permettent plus facilement à l'acheteur d'obtenir une réévaluation, ce qui peut justifier un prix plus élevé.
Les fonds immobiliers peuvent vendre l'immeuble ou l'entité qui le détient. Vendre l'entité peut modifier les droits de mutation des États. Sur le plan fédéral, la cession d'une LLC à associé unique qui est une entité transparente est traitée comme la vente de l'immeuble lui-même, et la cession d'une participation dans une partnership immobilière fait ressortir une nature comparable grâce aux règles de transparence ci-dessus.
Les contrats de cession d'actifs doivent fixer la ventilation de la section 1060, afin que l'acheteur et le vendeur déposent des Forms 8594 cohérents.

Cette explication est une information générale et ne constitue pas un conseil fiscal.

Cession d'actifs ou cession de titres : le calcul du gain ou de la perte expliqué